Fva Fx Optionen

Risk Dynamics Blog. Wir kennen die FVA, Finanzierung Bewertung Anpassung, ist ein rutschiges Gebiet Die Angelegenheit war das Zentrum nicht nur von heftigen Debatten, sondern auch viele Lobbyarbeit Bemühungen um seinen Weg in die künftige Buchhaltung Praktiken und die aufsichtsrechtlichen Rahmen In Derivate Performance Management, Die FVA nimmt eine zunehmend wichtige Rolle ein. Deshalb wollen wir im Zusammenhang mit unseren bisherigen Themen über die Credit Value Adjustment CVA und die Debit Value Adjustment DVA darüber reden und alles, was mit dem Kontrahentenrisiko verbunden ist. CCR. Funding Valuation Adjustment FVA darf nicht vertraut sein Jeder, aber sein Konzept ist ganz einfach zu verstehen, wenn wir uns in die Schuhe eines Händlers stellen Wenn ein Händler eine Handelsposition zu verwalten braucht, muss er Bargeld erhalten, um eine Reihe von Operationen durchzuführen, die die Position absichern, Sicherheiten und So weiter Diese Bargeld wird entweder von der internen Treasury-Abteilung oder vom Geldmarkt erworben und muss belohnt werden Der Trader kann auch Bargeld aus seinen Marktpositions-Coupons, Sicherheiten erhalten oder Auszahlungen erhalten und kann dem Händler einige Einnahmen und Es gibt keine Möglichkeit, dass er es kostenlos leihen wird. Funding Valuation Adjustment FVA ist grundsätzlich der Finanzierungskosten-Nutzen, der sich aus der Kreditaufnahme ergibt oder die Verringerung des Fehlbetrags von Bargeld, der sich aus dem täglichen Derivatgeschäft ergibt, zum Beispiel in gebuchten und erhaltenen Sicherheiten. Das Auftreten von FVA sowie die CVA Kreditbewertung Anpassung ist in hohem Maße mit der jüngsten Finanzkrise verbunden Finanzinstitute verwendet, um Sicherheiten und Finanzierung Kosten zu ignorieren, weil die Finanzierung für die Entsendung von Sicherheiten können in der Regel über eine Vielzahl von Low-Cost-Finanzierung Optionen und mehr erreicht werden Vor allem, weil diese niedrigen Kosten weitgehend durch die Zinsen bezahlt wurden, die auf Sicherheiten durch die empfangende Partei bezahlt wurden. Die Finanzkrise hat alles geändert, einschließlich der Rolle der Finanzierung im Derivategeschäft Hull, 2012 Da die Finanzierung kostspielig wird und die Zinsen auf Sicherheiten gezahlt werden Länger erhöht die steigenden Kosten Das Risiko, dass Kreditlinien gezogen werden, ist auch unmittelbar bevor, sobald das Unternehmen als Ausfallrisiko empfunden wird. Die Bewertung und Steuerung der Finanzierungsbedürfnisse und - kosten ist daher zu einem kritischen Bestandteil der Risikomanagementstrategie des Finanzwesens geworden Institutionen. FVA war das Zentrum einer intensiven Debatte zwischen quantitativen Analytikern, Händlern, Schatzmeistern und Risikomanagern Berühmte Finanztheoretiker, Hull und White, haben vor kurzem ein heiß diskutiertes Papier veröffentlicht, in dem sie Argumente vorbringen, dass die Finanzierungskosten keinen Platz in einer risikoneutralen Bewertung haben Und damit, dass die Derivatpreisen unabhängig von den Finanzierungskosten bleiben sollten. Hull und White Hull White, 2011 argumentieren, dass die praktizierte Umsetzung der FVA mit der fundamentalen Derivatpreis-Theorie in Konflikt steht, dass das Hedge-Portfolio risikofrei ist und daher risikofrei wachsen muss Um eine Arbitrage zu vermeiden Dies führt zu einer partiellen Differentialgleichung für den einzigartigen Preis, unabhängig von den Gegenparteien Darüber hinaus behaupten Hull und White, dass der Schatztisch den internen Handelsplätzen risikofrei verleihen sollte. Nach der Black-Scholes-Merton-Theorie, In einer risikoneutralen Welt, verdient der Kreditgeber die risikofreie Rate im Durchschnitt und die tatsächlichen Kosten der Mittel ist risikofrei. But viele andere Castagna, 2012 glauben, dass steigende Finanzierung Kosten, die drastisch beeinflussen die Firma s PL sind real und sollte sein In der Realität enthalten In der Realität haben viele Banken bereits risikoorientierte Kapitalgrenzen für Schreibtische festgelegt, um sicherzustellen, dass genügend Gewinn für zusätzliche Spenden gezahlt wird. Sie argumentieren auch, dass die berühmte Black-Scholes-Merton-Theorie auf einer vollständigen Marktannahme basiert, die jeder Anspruch kann Vollkommen abgesichert werden wir in einer risikoneutralen Maßnahme und ein Numraire ist Mertons risikofreies Konto. In einem unvollständigen Markt besteht jedoch Zweifel an all diesen Annahmen In einer realen Welt können Portfolios nicht perfekt abgesichert werden Die Märkte sind nicht perfekt Und die Arbitrage-Chance aus den verschiedenen Preisen ist schwer zu nutzen. Theoretisch wie es klingen mag, kann diese Debatte in einer intuitiveren Weise verstanden werden, eine Frage des Paradoxons Einerseits ist es lächerlich, einen Klienten, eine Gegenpartei, die Ist in keinem Fall von Dealer s default profitieren auf der anderen Seite der Händler muss seine Finanzierung Kosten bezahlen, solange es nicht setzend, und das Geld muss von irgendwo kommen. Die Debatte über FVA ist weit davon entfernt, und das Geschäft Der Übertragung von Finanzierungskosten an nicht umsetzbare Derivate-Kunden durch die FVA hat sich zu einer gängigen Praxis in Top-tiers Investment Banken. FVA, um die Industrie zu ändern. Many Banken, die vorteilhafte Finanzierung Kosten haben die Finanzierung Bewertung Anpassung Bank Treasury Schreibtische generieren die erforderlichen Sicherheiten durch Anleihen in einer relativen niedrigen Rate Und die Kosten werden an die Händler weitergegeben, die es von Kunden über FVA zurückholen. Diese FVA-Weitergabe an Kunden wird akzeptabel sein, solange die Finanzierungskosten der Bank relativ niedrig sind, verglichen mit anderen. Manche behaupten, dass die FVA weniger vorteilhafte Banken aus dem Spektrum konsistenter Preise verschieben und ihre Gewinne auslöschen und sie sogar aus dem Geschäft herausschieben. Denn ohne die FVA zu betrachten, handelt es sich bei dem riskanten Wert nur um die Gegenpartei und den Emittenten CVA und DVA und den Preis Bleibt konsistent Wenn die Finanzierungskosten für die Replikationsstrategie enthalten sind und die Finanzierungsspanne nicht null ist, dann würde der Kunde, der anfangs dieses Produkt kaufen wollte, es von einem Käufer mit einer kleineren FVA-Laufzeit kaufen, eine niedrigere Finanzierungskosten Das Gesetz von einem Preis nicht mehr hält, und Banken mit einem niedrigeren Finanzierungssatz werden wettbewerbsfähiger auf Trades, die eine Finanzierung erfordern Dies ist voll im Einklang mit der aktuellen Situation in den Märkten Laughton Vaisbrot, 2012.Exklariert wie die oben genannten Argument klingen mag, ist es tatsächlich berühren Ein sehr guter Punkt korrekt Preise FVA und die Verwaltung der Gesamtbank s FVA Position ist von wesentlicher Bedeutung für die Erhaltung der Wettbewerbsfähigkeit und solide Risikokontrolle Allerdings hängt der Preis für ein Finanzprodukt von vielen anderen Faktoren und Entscheidung, ob oder nicht, um eine Kosten wie FVA in den Preis bleibt eine individuelle Auswahl von Spielern in dieser komplexen finanziellen world. FVA zu Risikomanagern. Eine Schlüsselfrage für viele Risikomanager zu fragen ist Was ist das Risiko, nicht zu berücksichtigen FVA Förderkosten können nicht vernachlässigt werden, wenn ein Handel positiv PL hat, aber Auch hohe potenzielle Exposition In Anwesenheit von CSA Credit Support Annex, wenn der Markt gegen den Handel aus Geld bewegt, massive zusätzliche Finanzierung wird sofort erforderlich, um Sicherheiten zu hinterlassen In Abwesenheit von CSA, erwartete zukünftige Verluste können sofortige Vertrauenskrise verursachen Gläubiger, um die Finanzierung von der Firma zu ziehen. In der Regel spielt die FVA eine wesentliche Rolle bei der Bereitstellung von monetären Anreiz für den Handelspartner, um weniger Finanzierung zu verwenden. Dies kann erreicht werden, indem sie eine hohe Rate für die Kreditaufnahme von Schatztisch und die Zahlung für die Rücksendung von Geld zurück an die Finanzierung Schreibtisch Dies ist auch der Grund, warum die FVA durch die Summe der FCA-Förderkosten und des FBA-Förderungsvorteils interpretiert werden kann. Die FVA wird für die eigenen Finanzierungskosten verantwortlich, die die Kreditausbreitung der Bank beinhalten. Durch die Berücksichtigung der FVA sind die Banken in der Lage, Desk PL intern kann die FVA im selben Prozess und in der Infrastruktur wie CVA oder DVA verwaltet werden, die Implementierungsmöglichkeiten wie zB die Schaffung eines FVA-Risikomanagements oder die Verwaltung von FVA im CVA-Desk etc. zur Verfügung stellen. Die MVL-FVA ist eine schwierige Aufgabe. Diese Einbindung von FVAs In Derivatpreisen führt zu Emittenten-abhängigen ökonomischen Bewertungen Eine ordnungsgemäße Einbeziehung der Finanzierungskosten führt tatsächlich zu einem rekursiven Preisproblem Eine inhärente Behandlung kann als rückwärts stochastische Differentialgleichung oder eine diskrete Zeitrückwärts-Induktionsgleichung, BSDE, Crpey, 2011 For Offensichtliche Gründe, die Implementierung der BSDE - oder Rückwärts-Induktionsgleichung ist bei den Banken weit davon entfernt, ohne die Regulierungsannahme zu erwähnen, da die begrifflichen Grundlagen für solche Finanzierungsanpassungen nicht gut verstanden werden. Es ist jedoch üblich geworden, die Derivatpreise für die Gegenpartei anzupassen Risiko. Even die Konzepte und Beweggründe hinter FVA scheint einfach, die Anwendung der FVA bleibt unklar und das Konzept der Konzept der falschen Weg Finanzierung Risiko der Zusammenhang zwischen höheren Sicherheiten Finanzierung Anforderung und höhere Finanzierung Kosten, die in einer Krise auftreten können, ist nicht vollständig Diskutiert Falsches Weg Finanzierungsrisiko WWFR erhöht die FVA und kann die Rentabilität bestimmter OTC-Transaktionen deutlich senken Die FVA-Rekrutierung stellt auch erhebliche Infrastruktur-Herausforderungen dar. FVA ist eine faszinierende Geschichte und bringt die schöne Derivat-Theorie wieder in die harte Realität Die FVA ist auch eine interessante Geschichte als heftige Debatte Fragt seine Existenz bei gleichzeitiger Einbeziehung der FVA, da die Kosten bereits in der Wirtschaft üblich geworden sind. Trotzdem ist die FVA ein starkes Instrument, um das PL zu verteilen und das Finanzierungsrisiko zu reduzieren. Auswertung und Kontrolle des Finanzierungsbedarfs und der Finanzierungskosten sind wesentliche Bestandteile der Risikomanagementstrategie für die Firm. Castagna, A 2012 Ja, FVA ist ein Kosten für Derivate-Desk-A Hinweis auf ist FVA eine Kosten für Derivate-Desks von Prof Hull und Prof White. Crpey, S 2011 Ein BSDE-Ansatz für Kontrahenten-Risiko unter Finanzierung Constraints. Hull, J 2012 OIS Discounting und verwandte Herausforderungen CVA, DVA, FVA. Hull, J White, ein 2011 CVA, DVA, FVA und die Black-Scholes-Merton Arguments. Laughton, S Vaisbrot, A 2012 In Verteidigung der FVA - Eine Antwort auf Rumpf und White. Numerix 2012, Oktober Verständnis von FVA Was ist geändert, Was s Weiter Abgerufen von. Slideshare verwendet Cookies, um Funktionalität und Leistung zu verbessern und Ihnen relevante Werbung zu bieten. Wenn Sie die Website weiter durchsuchen, stimmen Sie der Verwendung von Cookies zu Website Siehe unsere Benutzervereinbarung und Datenschutzerklärung. 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